Arpège AGPM : Point de marché

Point de marché : bilan 2016

Orientation de gestion des fonds Arpège AGPM

  • Bilan annuel des performances (entre le 25/12/2015 et le 30/12/2016) :
    • AGPM Sécurité : +0,22%
    • AGPM Equilibre : +3,21%
    • AGPM Dynamique : +3,66%

  • Rappel des performances annualisées au 30/12/2016 depuis le début de la commercialisation (15/10/1999) :
    • AGPM Sécurité : +1,97%
    • AGPM Equilibre : +4,91%
    • AGPM Dynamique : +5,64%

Environnement économique général

Le mois de décembre a été riche en évènements, dans le sillage de l'année écoulée. En début de mois, le premier ministre italien M. Renzi a démissionné suite à la victoire du « non » lors du référendum sur le remaniement du système politique italien. Ce résultat était toutefois largement anticipé par les marchés.
La Banque Centrale Européenne (BCE) a annoncé la poursuite de son programme de rachat d'actifs d'avril 2017 à décembre 2017 pour un montant de 60 milliards d'euros par mois, au lieu du rythme actuel de 80 milliards d'euros jusqu'au mois de mars 2017. La BCE s'autorise à acheter des titres du secteur public de maturité résiduelle d'un an au moins (au lieu de deux) ou dont le rendement est inférieur au taux de dépôt (ce qui était auparavant exclu). Elle se laisse également la possibilité d'accroître la taille ou la durée du programme d'achats si cela s'avérait nécessaire.
Conformément aux anticipations, la Réserve Fédérale (Fed) a augmenté son taux directeur de 25bps le 14 décembre, pour le porter à 0,75%. Toutefois l'annonce de trois hausses de taux en 2017 au lieu de deux prévues auparavant a favorisé un net mouvement de remontée du dollar et des rendements des taux 10 ans américains.

Les statistiques économiques publiées au mois de décembre sont globalement encourageantes.
Ainsi en zone Euro, le PMI manufacturier est en hausse à 53,7 pour le mois de novembre, contre 53,5 en octobre.
Le PMI des services s'établit lui à 53,8 contre 52,8 en octobre. Les enquêtes PMI flash pour le mois de décembre signalent une poursuite de la croissance : le PMI manufacturier est de 54,9 et celui des services de 53,1. Le PIB du 3T16 pour la zone Euro ressort à 0,30%, stable par rapport au 2T16.
Aux Etats-Unis la croissance économique est plus importante qu'anticipée, s'établissant au 3T16 à 3,5% (révision à la hausse du chiffre de 3,2% annoncé précédemment). L'indice de confiance des consommateurs (Conference Board) progresse à 113,70 en décembre contre 109,40 au mois de novembre. Les indices ISM américains reflétant la confiance des entrepreneurs au mois de novembre suggèrent une belle poursuite de la croissance. L'ISM des services s'établit à 57,2 contre 54,8 en octobre, similaire à son niveau du mois de septembre. L'ISM manufacturier progresse quant à lui pour atteindre 53,2 (contre 51,9 en octobre).


Le marché obligataire

Le taux 10 ans français s'est détendu au mois de décembre, passant de 0,66% au début du mois à 0,61% le 30 décembre.
Le taux 10 ans américain a pour sa part évolué de 2,38% à 2,44% sur le mois, après avoir atteint un point haut à 2,60% au milieu du mois, au plus haut depuis deux ans, après l'annonce par la Fed de la hausse de son taux directeur.


Le marché des actions

Les indices boursiers ont tous terminé le mois de décembre en hausse : Dow Jones +3,34%, Nasdaq +1,12% et Nikkei +4,40%. Sur les places européennes, le CAC 40 et l'EuroStoxx 50 enregistrent leur plus forte progression de l'année, respectivement +6,20% et +7,83%.

Au sein de l'indice français, les deux plus fortes hausses sont enregistrées par Société Générale (+15,18%) et Renault (+13,68%). Les deux plus fortes baisses concernent Arcelor Mittal (-1,57%) et Veolia Environnement (-0,80%). Le mois de décembre a été marqué par un regain d'appétit pour les valeurs cycliques, au détriment des valeurs défensives.

Le bilan annuel des marchés d'actions fait apparaître des progressions plus ou moins marquées sur l'ensemble des places boursières (en monnaie locale) :
  • CAC 40 : +4,86%
  • Eurostoxx 50 : +0,70%
  • Nasdaq : +7,50%
  • Dow Jones : +13,42%

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