Arpège AGPM : Point de marché

Point de marché : octobre 2017

Orientation de gestion des fonds Arpège AGPM

  • Fonds ARPEGE (performance entre le 29/09/2017 et le 27/10/2017) :
    • Le profil Sécurité du contrat Arpège est stable sur la période,
    • Le profil Equilibre augmente de 0,67%,
    • Le profil Dynamique enregistre une hausse 0,82%.

  • Rappel des performances annualisées au 27/10/2017 depuis le début de la commercialisation (15/10/1999) :
    • AGPM Sécurité : +1,87%
    • AGPM Equilibre : +5,26%
    • AGPM Dynamique : +6,24%

Environnement économique général

Les banques centrales ont occupé une place importante dans l'actualité du mois d'Octobre. La Banque Centrale Européenne (BCE) a annoncé une prolongation de son programme de Quantitative Easing (QE) pour au moins 9 mois après la fin 2017, mais à un rythme mensuel d'achats de titres réduit (30Mds€ au lieu de 60Mds€ actuellement). Mario Dragui s'est toutefois montré prudent en annonçant que cette réduction ne serait pas définitive et que la BCE se tiendra prête à agir si la conjoncture s'affaiblit. De son côté, la Banque d'Angleterre a relevé son taux Bank Rate de 25 points de base à 0,50%, ce qui représente la première hausse de taux directeur depuis juillet 2007, tout en maintenant également un discours prudent, en précisant que les futures hausses de taux seraient graduelles et limitées.

En ce qui concerne la Banque Centrale Américaine (FED), la principale nouvelle du mois d'octobre a été la nomination de Jérôme Powell au poste de chairman pour succéder à Mme Yellen en février prochain. Gouverneur de la Fed depuis 2012, il affiche une plus grande ouverture à un assouplissement réglementaire pour les banques. La stratégie de resserrement monétaire devrait donc être maintenue.

Du côté des statistiques, l'indicateur composite PMI est en baisse à 56 (55,9 attendu) contre 56,7 le mois précédent. L'indicateur des services est en retrait à 55 points (54,9 attendu) contre 55,8 en Septembre. L'indicateur PMI manufacturier est en hausse sur le mois d'Octobre (58,5) mais reste légèrement inférieur au consensus qui attendait 58,6. Du côté des matières premières, le brut de la mer du Nord (baril de référence en Europe) est en progression de 6%, portant la performance depuis le point bas de Juin 2017 à 45%. Cette performance est dopée par le soutien de l'Arabie Saoudite et de la Russie à une prolongation de neuf mois de l'accord d'encadrement de la production.


Le marché obligataire

La déclaration d'indépendance de la Catalogne et la conférence de la BCE ont augmenté la volatilité sur les marchés obligataires. La réduction du programme de rachat d'actifs a tiré les taux vers le bas. Les obligations d'entreprises ont profité du resserrement de la prime de risque. L'OAT 10 ans a vu son taux de rendement reculer de 0,885% à 0,753%. Le scénario est inverse pour l'obligation d'état américaine 10 ans en progression de 7 bps à 2,37%.


Le marché des actions

Les marchés américains ont continué de battre des records et de surprendre les opérateurs toujours dans l'attente d'une correction. Les indices S&P et Nasdaq sont en hausse de 2,22% et 3,57%. Du côté Européen, la tendance reste dans le vert avec un indice CAC 40 qui progresse de 3,25% et un EuroStoxx50 en hausse de 2,20% sur cette même période. À mi-chemin du parcours des publications (27 entreprises sur les 50 qui composent l'indice EuroStoxx50 ayant publié leurs 3T17 au mois d'octobre) la tendance est globalement en ligne avec le consensus pour la plupart des secteurs. Toutefois, nous noterons l'excellente performance du secteur de l'énergie avec des publications 20% supérieures aux consensus.

STMicroelectronics et Kering se distinguent nettement de l'indice CAC 40 avec des progressions de 23,4% et 16,7% pour le mois d'octobre. Le groupe technologique bénéficie de sa position de fournisseur d'Apple tandis que Kering bénéficie d'une excellente publication pour son 3T17. C'est dans le segment des équipementiers automobiles que se trouve la baisse la plus importante, avec la contreperformance marquée de Valeo (-7,5%), après la publication d'un troisième trimestre sous les attentes. Les valeurs bancaires ont enregistré des baisses allant de 1,7 à 3,5% pour BNP Paribas, Crédit agricole et Société Générale.


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